一、事件概述

　　公司發(fā)布2014年8月銷量數據：8月銷量4.9萬輛，同比下滑19.5%,環(huán)比增長1.9%;累計1-8月銷量44.5萬輛，同比下滑8.6%。

　　二、分析與判斷

　　銷量環(huán)比改善 等待新車型陸續(xù)上市公司8月汽車銷量4.9萬輛，同比下滑19.5%,環(huán)比增長1.9%,雖銷量同比仍下滑，但環(huán)比小幅改善，轎車銷量持續(xù)低迷(同比下滑79.1%)。哈弗H6銷量維持相對高位，8月H6銷量2.6萬輛，同比增長22.6%,仍保持在相對高位。公司產品結構持續(xù)優(yōu)化，SUV占比達到高點，呈現一枝獨秀，8月SUV銷量占比為78.1%,預計利潤增速將超銷量增速。

　　哈弗H6 銷量維持相對高位 哈弗H2 持續(xù)上量公司8月SUV銷量同比小幅增長3.6%至3.8萬輛，環(huán)比增長8.5%,其中哈弗H6銷量2.6萬輛，同比增長22.6%,環(huán)比小幅下滑3.1%;哈弗H2持續(xù)上量，8月銷量0.4萬輛，環(huán)比增長206.3%。

　　哈弗H6升級版已于7月29日上市，增加電動天窗及其他汽車電子相關配置，預計將有望帶動H6銷量持續(xù)保持高位。哈弗H2目前訂單情況較好，預計伴隨產量逐步釋放，H2銷量將逐步攀升，預計年底有望達月銷上萬輛。自7月起，公司全新車型H2、H1、H9、H7、Coupe C將于今明兩年陸續(xù)上市，預計新車型上市將一改公司近兩年無全新車型上市的局面，拐點逐步顯現。

　　轎車持續(xù)低迷 皮卡銷量有所下滑公司8月轎車銷量僅0.3萬輛，同比下滑79.1%,環(huán)比下滑21.7%,持續(xù)低迷。長城C30于8月銷量同比下滑89.7%至0.1輛，長城C50于8月銷量同比下滑51.9%至0.2萬輛，轎車壓力較大主要由于車型老化與競爭加劇所致，長城C50升級版已于7月1日上市，預計銷量有望回升。

　　8月皮卡銷量0.8萬輛，同比下滑18.1%,環(huán)比下滑13.7%,同比環(huán)比小幅下滑，我們判斷主要由于迪爾皮卡停產加上出口有所下滑所致。

　　三、盈利預測與投資建議

　　預估公司14-15年EPS 3.03、4.42元，目前股價對應PE為11倍、7倍，維持強烈推薦評級。

　　四、風險提示：

　　新車型推遲上市風險;銷量增速不如預期風險;分網銷售風險;產能釋放不如預期風險。